低位优质

# 选股分析策略

打分：通过小组打分查询；

pb-roe：通过【pb-roe筛选器】 (opens new window)筛选出来；

板块行情：通过【赢家追踪器筛选】 (opens new window)

# 介绍

**PB-ROE：**展示该公司在其所属行业中PB-ROE的位置。其中横轴代表PB，PB越低代表公司越便宜（靠左的公司表示越便宜）；纵轴ROE能够体现公司的经营能力，越高代表公司“质地更优”（越靠上的公司质地更优）。图中左上角的公司表示该公司在行业内相对“又好又便宜”。

**摸鱼打分：**对一家上市公司历史财报的数据通过数据分析、矩阵处理、百余条专家规则加权打分，最终得分可以理解为对该公司财务数据真实性、对内管理能力、对外经营能力等各方面能力加权综合打分。财务高分意味着“暴雷”的可能性越低。摸鱼打分配合PB-ROE选股器同时使用，即可发现行业内相对“又便宜又好又真”的公司。

目前选择标准：板块行情提前布局 + pb+roe最左上边【第一】 + 摸鱼分50分以上 + 不低于120日线；

中线考虑定投仓位80%;（3个月到半年）
短线考虑仓位15%；（1个月到3个月）
预留5%考虑临时做T；

# PB-ROE策略+摸鱼

PB是市净率，它的历史分位数可以用来看公司相对历史上的估值水平是高还是低；

ROE是净资产收益，反应公司的盈利能力，是巴菲特盖章的能代表好公司的财务指标；确实是一个很重要的选股指标。ROE更高，公司更能创造价值，也就当然能帮投资者挣到更多的钱。

PB－ROE策略，简单来说就是筛选又好又便宜的公司

# 用这种方式选股不是靠单吊的，因为验证有效性的过程是统计。把pb-roe合成一个数值，例如1/pb + roe，拿最大的若干只，例如30只做组合，定期，例如一个月重新计算做调仓

傻瓜因子：1/pe + 1/pb + roe，从高到低排综合了估值和roe；【这个因子适合中长期】

想有侧重就调一下3项的权重，例如0.251/pe + 0.251/pb + 0.5*roe；

这种就是量化捡烟蒂，用roe判断公司质量，pb判断是否便宜。

历史数据无法预估真实环境中未来公司到底怎么发展。如果单纯量化，不研究，就需要分散，大数定律拼概率。建立的假设就是roe稳定（业务不发生大的变化，优秀的公司一直优秀），pb判断溢价。

单个公司的pb其实没啥用，市场整体pb能够衡量估值高低，是否有泡沫。

把酒店修在沙漠里，pb再低也没用，有些公司高有息负债，有些公司净资产全是收购增加的商誉，公司的价值大头来自于未来现金流有，利润能不能稳定增长，赚的钱越来越多，生意可以稳定赚钱的时间可预期很长很长，价值才大。

# 行情

# 也就是说，未来能够成为市场新的主流品种的，只有景气度更高、性价比更高的高成长赛道，缺乏成长的赛道，很难成为市场的主流品种，这也是这几年市场的一大变化。

“一半是火焰，一半是海水”，大盘持续在3500附近晃悠，芯片与新能源炒得如火如荼，而绝大多数股票则无人问津。

结构性慢牛行情，买对了就是牛市，买错了则是熊市，“选择比努力更重要”。

“如果把这轮牛市划分为上下半场，贵州茅台做完主升浪，标志着上半场已经结束，2月10日就谈过了这个观点。

中场休息几个月之后，牛市将进入下半场，现在处于伤停补时阶段，三季度开始进入下半场。

这轮牛市，上半场消费为主科技为辅，下半场科技为主消费为辅。最佳策略是：上半场抱消费，下半场抱科技，中场休息搞周期。

以芯片新能源汽车为代表的大科技，炒得风生水起，成为了市场最主流的品种；而以白酒创新药为代表的大消费，明显没有了过去的荣光。

白酒YYDS被锂电YYDS所取代，“茅指数”被“宁组合”所取代。

角色转换的背后

但是，科技与消费角色的转换，只是果而非因。因则在于行业景气度与性价比。白酒医药是抱团股，芯片新能源汽车同样是抱团股，能打败抱团的只有抱团。

芯片与新能源，能打败白酒与医药，根本原因在于，相对白酒医药，今年的芯片与新能源汽车，是全市场景气度最高的高成长赛道，性价比也要明显高于白酒医药。

今年的市场，与往年有点区别，那就是今年没有走出来新的投资主线，而是继续由芯片与新能源汽车充当了主线。这种情况，历史上很少出现，但今年就出现了这种小概率事件。

# 操作思路

其实，想提前预判对第二年的主流品种，是相当困难的，大多时候，我们都无法提前准确预判对。

所以，与其去预测，不如去应对：

（1）每年的春节前后，做完去年的主流品种之后，先减仓或提裤子闪人。

（2）等旧主流品种暴跌一波后，再去抄底，做它们的大反弹行情。

（3）等二三季度，新的主流品种走出来后，再迅速上车，做它们的趋势投资。

# 案例

国内做PB-ROE选股，比较出名的是丘栋荣丘老板；

丘老板之前分享过自己PB-ROE选股策略比较关注的三类公司。小组学习了一下，还是挺有收获的，大伙可以多体会体会**：**👇

**1、传统的低估值公司，**包括金融地产、家电、汽车，评估的核心点在于业务经营上的风险；

**2、传统的成长股，**要求估值低、高ROE能够持续，比较典型的有制药、传媒、传统消费行业；

**3、强周期行业，**估值要足够低，ROE要有回升和持续改善的预期，典型的有石油石化、建筑建材等。

小组用丘老板的PB-ROE策略和三类公司的标准套了一下，重仓股的估值基本都在历史20%左右，有的已经接近历史最低，公司的ROE也都在不错的水平，有改善的趋势。

丘老板在基金报告里说自己重点关注两大投资机会：

偏成长行业或公司，分布在电子、军工、机械、新材料、科创次新股等板块或行业中，主要是低估值小盘成长股，这类公司有长期持续的高成长性，估值相对合理且有机会挖掘出超预期股票；
广义制造业中偏传统的制造业，这类公司性价比非常高，满足我们提到的三个条件，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、轻工、有色金属加工、机械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股。

# 理念

# 这是一个动态的、互相影响过程，理想的正循环就是：好公司→吸引人买→股价涨→吸引更多人买……反过来就是负循环

投资价值是底薪，投机价值是奖金
有底薪没奖金，只能混个温饱，不能指望发财
没底薪有奖金，黑厂，只能做日结

# 板块方向

# 物联网芯片 + VR/AR + 5G大方向 + 其他低位

# 分类

# 总体分类

**物联网芯片：**瑞芯微，全志科技，闻泰科技(车联网)，汇顶科技

**VR/AR：**水晶光电，联创电子(车联网)，歌尔股份，工业富联，环旭电子

**面板：**京东方，TCL科技，创维数字，中航光电

**5G基建：**中兴通信，沪电股份，中天科技

**其他低位：**海螺水泥 + 航天信息 + 两银行（兴业+邮储）

# vr相关优化后

芯片视觉：瑞芯微 + 全志科技 + 大华股份
面板：彩虹股份 + TCL + 京东方
VR：歌尔股份 + 联创电子 + 水晶光电
游戏：完美世界 + 三七互娱 + 巨人网络

# 逻辑

5G 早期流量商业模式将延续 4G 培育 C端重度应用的思维。

对比4G时代的短视频和手游，5G时代C端可能的消费爆发点就是高清视频、VR/AR、云游戏等。长江证券的报告里有几个判断：

**高清视频：**4K/8K 高清较标清对数据存储和网络带宽需求翻倍增长；5G 和 F5G 加持下，“大屏回归”趋势日盛，4K/8K 渗透率进一步提升；至 2022 年，高清及超高清视频流量占比或接近 2/3；

**VR/AR：**VR 视频的带宽需求或为普通视频的 3-4 倍，或为“大流量”应用翘楚；技术与内容的共振下，未来 5 年内或看到产业爆发；

我自己的看法是，在未来三年里，随着5G基础设施的完善和终端设备的普及，很可能会有一个面向C端消费者的爆款领域出来，它的意义就像是3G时代的微信和4G时代的抖音，这样的应用会反过来将5G变成消费者的必须品，因为网络必须跟上，才能提供良好的用户体验。

现在看来，一个重要的变量，中国电信上市马上要来，这不仅是资本市场的大事件，也会对通信行业的发展产生重要影响。

通信行业的核心逻辑没有大的变化，上半年国内运营商5G招标延后，下半年的景气度肯定会有所回升；随着5G逐渐普及，下游应用会逐渐增多，如果产生一个类似于3G时代的微信和4G的短视频级别的爆款应用，就会反过来将5G变成消费者的必须品。

最近几个值得关注的变化：

一是上周五的重要会议提到“积极的财政政策要提升政策效能”、“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度”，很多券商将这两条解读为有关部门会出政策刺激基建，于是就有了本周一工程机械、水泥龙头的异动。

其实在铁路、公路、机场这一类老基建上，现在需求增长可能相对有限，相对这些老基建来说，国家更有可能将资源投入到新基建上，5G基站就是新基建的代表。

二是三大运营商的资本开支，从2015年到2018年，都是下降的趋势，2019年才有所回升，并没有达到2013到2015年的开支水平。这回中国电信IPO，增加手里的资金储备，后面增加资本开支就有子弹。

三是最近中国移动公布 5G 700M 无线网主设备采购情况，不仅采购规模超预期，国内厂商华为中兴占的份额明显上升，华为中标份额约为 60%，中兴所占份额约为31%，这种方向对国内厂商是有利的。

流程梳理：

# 图总括

主设备：中兴通讯 烽火通讯华为
光组件：三环集团 天孚通信
光器件：中际旭创光迅科技新易盛天孚通信博创科技昂纳科技集团
射频模块：闻泰科技 武汉凡谷大富科技通宇通讯盛路通信欣天科技
介质滤波器：东山精密
基站天线：飞荣达通宇通讯京信通信摩比发展
基站配套：高新兴南都电源中恒电气科华恒盛

# 非常优质80+

确保数据一个月更新一次；

# 海螺水泥95【GGG】

目前策略，破40买入点。再26号买入；

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：下跌
支撑区间：37.81 ~ 39.99
压力区间：46.6 ~ 48.64

# 主力分布

平均成本：40.42
主力成本：40.99
压力位：41.90
支撑位：40.59

# 航天信息82【GG】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：上涨
支撑区间：无
压力区间：13.42 ~ 14.07

# 主力分布

平均成本：12.95
主力成本：13.10
压力位：12.72
支撑位：13.15

# 一般优质50~80

# 环旭电子64【G】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：下跌
支撑区间：13.04 ~ 13.52
压力区间：17.94 ~ 20.11

# 主力分布

平均成本：15.83
主力成本：16.15
压力位：15.65
支撑位：--

# 工业富联57【GG】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：下跌
支撑区间：10.81 ~ 11.83
压力区间：13.31 ~ 13.95

# 主力分布

平均成本：12.08
主力成本：12.15
压力位：12.35
支撑位：12.10

# 中天科技51

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：下跌
支撑区间：7.25 ~ 7.87
压力区间：10.41 ~ 10.65

# 主力分布

平均成本：7.63
主力成本：7.58
压力位：--
支撑位：7.88

# 创维数字53

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：上涨
支撑区间：7.73 ~ 7.86
压力区间：9.72 ~ 10.06

# 主力分布

平均成本：7.84
主力成本：7.99
压力位：7.96
支撑位：7.96

# TCL科技41【GG】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：上涨
支撑区间：6.58 ~ 7.16
压力区间：8.51 ~ 8.69

# 主力分布

平均成本：7.84
主力成本：7.99
压力位：7.96
支撑位：7.96

# 一般情况

# 财报高分80+ pb-roe也不错；

财报高分40+ pb-roe高；

# 沪电股份90【GG】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：上涨
支撑区间：10.2 ~ 10.41
压力区间：16.05 ~ 18.26

# 主力分布

平均成本：13.40
主力成本：13.01
压力位：13.88
支撑位：12.84

# 大华股份79【G】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：上涨
支撑区间：15.74 ~ 16.8
压力区间：无

# 主力分布

平均成本：15.81
主力成本：15.24
压力位：15.85
支撑位：15.64

# 水晶光电64【G】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：上涨
支撑区间：12.5 ~ 12.94
压力区间：14.61 ~ 16.33

# 主力分布

平均成本：14.51
主力成本：14.79
压力位：14.57
支撑位：14.38

# 歌尔股份48【GG】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：上涨
支撑区间：36.11 ~ 38.07
压力区间：无

# 主力分布

平均成本：39.45
主力成本：39.81
压力位：42.98
支撑位：40.94

# 京东方44【G】

# 逻辑分析

# 防守关注点

# 支撑压力

当前趋势：上涨
支撑区间：3.95 ~ 5.03
压力区间：5.92 ~ 6.53

# 主力分布

平均成本：6.30
主力成本：6.33
压力位：6.23
支撑位：--

# 特变电工47【G】

# 逻辑分析

特变电工是为全球能源事业提供系统解决方案的服务商，是国家级和中国大型能源装备制造企业，由2万余名员工组成，培育了以能源为基础，“输变电高端制造、新能源、新材料”一高两新国家三大战略性新兴产业，成功构建了特变电工（股票代码600089）、新疆众和（股票代码600888）、新特能源（股票代码HK1799）三家上市公司。

特变电工已发展成为世界输变电行业的排头兵企业， 我国多晶硅新材料研制及大型铝电子出口基地，大型太阳能光伏、风电系统集成商，国内拥有多个制造业工业园，海外建有2个基地。

**变压器年产量达2.6亿kVA，位居世界第一位，光伏EPC总量排名全球第一。**特变电工集团综合实力位居世界机械500强第228位、中国机械100强第6位、 ENR国际总承包商全球排名第80位，品牌价值逾500亿元，排名中国500最具价值品牌第47位。